США дрейфуют к дефолту

Общий объем долга американской экономики увеличился по итогам первого квартала текущего года на $645 млрд - до $64,1 трлн, следует из данных Федеральной резервной системы (ФРС) США. В эту сумму, помимо невыплаченных займов федерального правительства, еще в январе переваливших за отметку $19 трлн, входят также долги корпораций и займы физлиц.

Фото: Global Look

Впрочем, впрыскивание новых кредитов в экономику помогает ей все меньше. Согласно статистике Федерального резервного банка Сент-Луиса, ВВП США вырос в январе-марте 2016 г. всего на $65 млрд, достигнув $18,23 триллионов. То есть на каждый доллар нового долга пришлось лишь 10 центов нового ВВП.

Америка продолжает жить не по средствам.

Общий долг США достиг уже 352% ВВП. Выше этот показатель поднимался лишь за несколько месяцев до глобального финансового кризиса в 2008 г. и составлял 380% ВВП.

Инвесторы, в гигантских объемах покупающие американские Treasuries (ценные бумаги Казначейства США), сильно рискуют. Сложно надеяться, что будущие налоговые доходы Америки смогут гарантировать выплаты по растущим как снежный ком долгам, если этих доходов не хватает даже для поддержания существующего уровня расходов государства.

Для сравнения: в России, несмотря на резкое снижение цен на нефть, соотношение внешнего госдолга к ВВП не превышает сегодня 11%. Как сообщил в четверг, 9 июня, на заседании правительства премьер-министр Дмитрий Медведев, госдолг сократился почти на 350 млрд руб. и его объем составляет 10,5 трлн рублей. Глава кабмина выразил уверенность, что имеющихся у страны средств хватит для обеспечения бюджетной стабильности.

Проблема непрерывно растущего государственного долга США маячит на горизонте уже очень давно и не находит принципиального решения. В обозримом будущем вряд ли стоит ожидать изменения схемы поддержки американской экономики притоком денежной массы за счет количественных смягчений и внешних займов - проблема необеспеченности долга объемом ВВП в таком случае только обострится, рассказал корреспонденту "Утра" руководитель управления брокерских операций "Алор Брокер" Антон Ванин. "У ФРС еще остается пространство для маневра - активно обсуждаемая возможность повышения ставок положительно скажется на курсе доллара, позволив и в дальнейшем успешно расширять денежную базу без давления на суверенную валюту. Однако использование таких возможностей сдерживается неблагоприятной экономической конъюнктурой - особенно на рынке труда. Рост ставок выльется в замедление экономики и дальнейшее падение количества рабочих мест", - прогнозирует он.

Последний раз попытка остановить рост американского госдолга была предпринята еще в 1990-е годы. Администрации Билла Клинтона удалось даже добиться профицита бюджета, приняв ряд непопулярных мер, в частности повысив налоги. Однако два последующих президента - Джордж Буш-младший и Барак Обама - не просто свели усилия своего предшественника на нет, но и довели размер госдолга до опасных размеров. Деньги требовались на дорогостоящие военные операции - в Афганистане, Ираке, Ливии, Сирии.

Помимо агрессивной внешней политики, другой проблемой США, требующей огромных заимствований, являются чрезмерные социальные обязательства. Однако урезать эти расходы не берутся ни демократы, ни республиканцы.

Между тем бывший экономический советник Белого дома Тодд Бухгольц называет чрезмерный рост долговой нагрузки одним из факторов, которые могут привести к развалу США, наряду с падением рождаемости и глобализацией торговли. А экс-глава Банка Англии Мервин Кинг считает возможным "аннулирование" долга США перед Китаем, крупнейшим держателем американского внешнего долга, "в случае ужасного стечения обстоятельств".

Можно строить большое количество сценариев развития ситуации в случае дефолта по внешнему долгу США, однако одно можно сказать с определенностью - такое событие нанесет огромный ущерб не только держателям американских ценных бумаг, но и всем субъектам мировой экономики, полагает Антон Ванин. Однако, по его словам, Россия занимает место в середине второй десятки рейтинга кредиторов США с уровнем вложений около $100 миллиардов. Эта сумма соответствует всего лишь приблизительно 0,53% совокупного американского госдолга. "Таким образом, Россия находится в значительно более комфортных условиях, нежели остальные кредиторы", - подчеркнул он.

Вице-президент IFC Financial Center Станислав Вернер считает коллапс госфинансов США неизбежным. "Сейчас мы видим признаки того, что ситуация становится неуправляемой. Темпы экономического роста, которые позволили бы уменьшить долговую нагрузку, невелики. Инфляция остается подавленной, что не позволяет "сжечь" накопленные долги", - пояснил он.

По словам Вернера, такое положение дел привело уже к проявлению "сепаратистских" настроений в штатах Аляска и Техас. "Их благоприятное финансовое положение и особенности исторического включения в союз штатов предполагают неприятие идеи платить за себя и за своего соседа, когда катастрофа произойдет", - отметил он.

Тем не менее эксперт считает, что США вряд ли распадутся, но социальная нестабильность усилится, что подтверждает популярность кандидата в президенты Дональда Трампа - электорат устал от элит, политика которых привела к росту социального неравенства.

Для кредиторов США риски остаются повышенными, и они это прекрасно осознают, подчеркнул Вернер. "В последнее время на аукционах по продаже Treasuries внешние игроки не проявляют былую активность. Объем вложений РФ и Китая уже не растет", - пояснил он. 

Эксперт-аналитик MFX Broker Антон Краско настроен менее скептически. Прогнозы о близости распада то одной, то другой страны публикуются периодически, напомнил он. "Теоретически, конечно, любая страна может развалиться - вечных государств не существует. Однако не стоит спешить верить каждому такому прогнозу, особенно относительно такой довольно монолитной страны, как США", - сказал Краско.

Что касается слов Бухгольца, это даже не прогноз, а предупреждение о наличии рисков, которые могут реализоваться при наиболее пессимистичном (и маловероятном) варианте развития событий, подчеркнул Краско. "Он говорит не о близких перспективах, а, скорее, о конце XXI века. На его взгляд, в перспективе как минимум ближайших 25 лет нет оснований для серьезного беспокойства относительно возможности дефолта США".

Рост американского госдолга не является проблемой ни для самих Штатов, ни для стран - держателей долговых обязательств, солидарен с ним зампредседателя правления "Локо-Банка" Андрей Люшин. "По сути, вероятность дефолта США ничтожна и может быть вызвана лишь отказом Сената повышать "потолок" долга, чего еще ни разу не случалось, если не считать конфликтной ситуации 2011 г., когда решение о повышении верхней планки до $16,4 тлн было принято в последний момент. Но это ни коим образом не подорвало ни высший кредитный рейтинг США, ни статус Treasuries в качестве основного защитного инвестиционного инструмента", - напомнил он.

Таким образом, чтобы избежать дефолта, США достаточно снова и снова повышать "потолок". Кроме того, отметил Люшин, сам факт того, что долг номинирован в долларах, также исключает дефолт как минимум до тех пор, пока все международные взаиморасчеты не перестанут производиться в этой валюте, а этого, несмотря на усилие таких стран, как Китай, до сих пор не произошло и вряд ли произойдет в обозримом будущем.

"Апокалиптические прогнозы относительно разрушения мировой экономики под тяжестью госдолга США, конечно, имеют право на существование, особенно после событий 2008-2009 гг., когда американская экономика утянула за собой вниз рынки большинства развитых и развивающихся стран, но реализоваться таким сценариям вряд ли дадут другие страны, в том числе и Россия, часть золотовалютных резервов которой номинирована в долларах", - резюмировал зампред правления "Локо-Банка".