Энергетический рынок США захлестнет волна дефолтов

Стоимость высокодоходных облигаций нефтяных компаний США упала до минимума за 20 с лишним лет. В среднем цена подобной бумаги сейчас - всего 56 центов на доллар. Это ниже, чем было во времена финансового кризиса 2008 - 2009 гг. Эксперты считают, что инвесторы готовятся к волне банкротств, пишут "Вести. Финанс".

Фото: Егор Алеев/ТАСС

Колебания на рынке нефти сейчас весьма внушительны - от $28 до $32 за баррель всего за несколько дней. Но даже на локальном максимуме котировки были на 14% ниже, чем в начале года.

В 2009 - 2015 гг. сланцевую революцию в США возглавили малые и средние компании. Собственных денег у них не было, и бурение они вели на заемные средства. С 2007-го по 2015 г. сланцевики продали бондов на $241 млрд, и теперь на обслуживание долга компаниям приходится тратить до 80% денежного потока.

При $30 за баррель буквально единицы месторождений в США остаются прибыльными. Хотя по мере совершенствования технологии гидроразрыва пласта максимальное сокращение стоимости добычи нефти на ряде американских проектов составило 40%. Но даже этого не хватает, чтобы угнаться за стремительно падающей нефтью и вернуться к прибыльности.

"Большая тройка" рейтинговых агентств США предупредила: в 2016 - 2017 гг. прокатится крупная волна по высокодоходным (так называемым "мусорным") облигациям. Причем в лидерах по банкротствам будет именно энергетический сектор.

В конце прошлой недели агентство Moody's уже начало масштабный пересмотр рейтингов по 120 нефтегазовым компаниям. Всем грозит понижение, причем больше половины из них (69 эмитентов ценных бумаг) - нефтяники США.

Standard & Poor’s опубликует новые рейтинги в начале февраля. S&P может понизить оценки не только мелким и средним, но также и крупным компаниям.

В JP Morgan разделяют мнение коллег из рейтинговых агентств: максимум дефолтов придется на нефтегазовый сектор.

Индекс высокодоходных облигаций энергетического сектора от Bank of America Merrill Lynch взлетел до исторического максимума - 19,3%. Даже в кризис 2008 г. было чуть меньше - 17%. (На рынке долга действует обратная зависимость: чрезмерно высокая доходность означает, что инвесторов отчаянно пытаются завлечь обратно при катастрофически упавших ценах.) И 19,3% - это лишь средний показатель. Отдельные примеры намного хуже. Доходность бумаг компании Comstock Resources, занимающейся разведкой и добычей сланцевой нефти, подскочила выше 44%.

В Deloitte считают, что сланцевикам придется не только радикально сокращать инвестиции в новые проекты, но и распродавать существующие активы за бесценок, чтобы просто остаться на плаву.

Инвестиции в разработку наиболее высокозатратных нетрадиционных месторождений значительно сократились в условиях низких цен на нефть, констатирует ведущий научный сотрудник Центра макроэкономических исследований Института прикладных экономических исследований Российской академии народного хозяйства и госслужбы Юрий Бобылев.

"Так, в США число действующих буровых установок, являющееся индикатором инвестиционной активности, достигло максимума - 1596 - в октябре 2014 г., после чего началось его неуклонное снижение до 537 единиц в декабре 2015 г., то есть сократилось за этот период на 66%. Результатом этого станет дальнейшее снижение добычи нефти в США, - уверен он. - Сокращение высокозатратной добычи могло бы уменьшить избыточное предложение нефти и создать предпосылки для повышения мировых цен. Серьезной проблемой, однако, является политика стран ОПЕК, стремящихся к расширению своей рыночной доли. Для стран, доходы которых в решающей степени зависят от экспорта нефти, низкие цены усиливают стимулы к расширению доли на рынке. Увеличением объемов поставок они стремятся хотя бы частично компенсировать сокращение доходов из-за падения цен. В результате сокращение добычи нефти в высокозатратных регионах фактически нейтрализуется увеличением добычи в странах ОПЕК".