Как сильно упадет рубль, не знает никто

После долгого периода укрепления российского рубля по отношению к доллару США американская валюта весьма не вовремя решила "реабилитироваться" и буквально за считанные дни вернулась к уровню двухлетней давности. Теперь значительную часть россиян беспокоит животрепещущий вопрос: доколе? Доколе доллар еще будут расти в цене? Увы, эксперты не могут дать однозначного ответа.

По мнению главного аналитика банка "Траст", преподавателя ГУ ВШЭ Евгения Надоршина, точкой отсчета официального начала девальвации российского рубля можно считать события 11 ноября, когда неожиданно для биржевых игроков валютные торги вместо ожидаемого уровня в 30 руб. 40 коп. по отношению к бивалютной корзине (доллар и евро) открылись на уровне 30 руб. 70 копеек. "А вечером Центробанк соизволил сообщить, что он расширил валютный коридор симметрично в обе стороны на 30 копеек", – вспоминает Надоршин. Причем, как отмечают эксперты, границы этого коридора одному только ЦБ и известны, формально банк их нигде не публиковал, и дальнейшие планы финансового ведомства покрыты завесой тайны. Возможно, просто потому, что он и сам их толком не знает. Как отмечает профессор Российской экономической школы Олег Замулин, Центробанк испытывает сильное давление сверху и не может принимать самостоятельные решения. Между тем, хотя официально валютные курсы в России находятся в свободном плавании, де-факто это регулируемая система, поддерживаемая денежными интервенциями ЦБ. А посему прогнозировать поведение валют на российским рынке затруднительно. "Это не экономическое, а политическое решение", – резюмирует директор Банковского института ГУ ВШЭ, профессор Василий Солодков.

Единодушно признавая зависимость валютных курсов от непредсказуемой политики Центробанка, эксперты расходятся в прогнозах их возможного поведения вследствие чисто экономических причин. Так, Евгений Надоршин выражает надежду, что дальнейших шагов по девальвации со стороны ЦБ в этом году уже не будет, и ожидает снижения курса доллара к концу года до 26,5 руб., несмотря на то что соотношение доллара к евро будет 1,35. "Полагаю, массовый выход в доллар, который наблюдался на развивающихся и на многих развитых рынках, закончился, мы некоторое время в районе 25 - 27 рублей за доллар потанцуем, и американская валюта начнет слабеть, поскольку данные, поступающие из США, ничего хорошего не приносят", – рассуждает он. По оценке эксперта, высока вероятность того, что американскую экономику в реальном выражении ждет отрицательный рост в районе 5% в 2009-м и может быть даже в 2010 году. А при падении нефтяных цен до $30 - $40 за баррель в США возможен дефолт. И в этой ситуации девальвировать национальную валюту по отношению к валюте страны, которой грозит дефолт, – просто нонсенс.

Однако его оппоненты отмечают, что снижение курса рубля продиктовано не только политической волей денежных властей, но и объективными экономическими причинами. Рубль укреплялся благодаря вливанию в страну огромного количества валюты, по сути, через два канала: рост экспортных цен на сырье, а также за счет притока капитала. Сейчас эти бурные денежные потоки превратились в ручейки – нефть значительно подешевела, а приток капитала сменился оттоком. И поскольку валюта уже не поступает в страну в прежнем количестве, вполне логично ожидать ослабления рубля. "В этой ситуации, мне кажется, поддерживать рубль на прежнем уровне было бы безответственной политикой, – считает Олег Замулин. – Нужно позволить ему упасть так, как это диктуют экономические реалии. Я бы поддержал девальвацию на 10% - 20%, то есть, если рубль упадет до 30 - 33 рублей за доллар, это было бы правильным, и я бы не стал делать этот процесс излишне долгим".

Разделяет это мнение и Василий Солодков: "Если цены на энергоносители будут продолжать двигаться вниз, независимо от политической воли будет происходить естественным образом девальвация рубля". Он напоминает, что ситуация в европейской экономике не менее, а может быть даже более сложная, чем в американской. Но при этом экономика США более рыночная – там в меньшей степени защищены права потребителя, права работника, и в большей степени защищены права работодателя. В условиях кризиса подобная политика приводит к тому, что за счет снижения жизненного уровня населения экономика становится более конкурентоспособной и проще выходит из возникших проблем. Поэтому нас может ждать дальнейшее укрепление доллара.