Буш перевоплощается в Рузвельта

Американская экономика до сих пор так и не смогла миновать полосу неудач, в которую она вошла около двух лет назад. Инвестиции сокращаются, безработица растет, уверенность потребителей остается на минимальных за десятилетие уровнях. Падение фондового рынка продолжается третий год подряд, чего не наблюдалось со времен 1939-41 годов.

Однако такая ситуация, похоже, не пугает президента Буша, который оказался в ситуации, напоминающей ту, что сложилась во времена президентства своего отца более десяти лет назад. Буш-старший всегда ставил политику впереди экономики, что и вынудило правительство пойти на большие займы после победы на выборах в 1988 году. В итоге к 1992 г. дефицит бюджета достиг $290 млрд, а национальная задолженность выросла до 65% ВВП - наивысшего уровня со времен Второй мировой войны. Буша-младшего также не пугает бюджетный дефицит. За два года профицит, доставшийся ему в наследство от администрации Клинтона, преобразился в дефицит в размере $159 миллиардов. Как считают аналитики, это не предел, и в ближайшие годы он может возрасти и до $200 миллиардов. Нетрудно догадаться, какими негативными последствиями это чревато. Правительственные займы ведут к увеличению долгосрочной процентной ставки, что замедлит темпы восстановления экономики.

Может быть, Буш надеется на то, что война вытянет экономику из рецессии? Или он надеется стать вторым Франклином Рузвельтом, который смог добиться экономического роста через стимулирование оборонного производства? Не факт. В зависимости от хода военных действий, операция против Ирака обойдется налогоплательщикам в 1%-2% ВВП (то есть $100-200 миллиардов). К тому же на этот раз расходы не будут поделены между союзниками, как это было в Боснии и Косово. Война отнимет необходимые ресурсы у образования, здравоохранения и капитальных инвестиций. Выиграет только ВПК. Значит, оборонные компании представляют собой лакомый кусочек для инвесторов. Хотя гонка вооружений уже прошла, долговременная тенденция по акциям компаний ВПК остается восходящей. Сегодняшний военный бюджет США по историческим меркам весьма невелик. Сейчас он составляет около 3% ВВП по сравнению с 7% во времена Рейгана. После Второй мировой войны военные расходы уменьшились до 3,6% ВВП, а после войны во Вьетнаме они составляли 4,6%.

Вообще, долгосрочные циклы развития ВПК сильно зависят от настроений в обществе. Так, после войны во Вьетнаме произошло сокращение оборонного бюджета, поскольку люди с недоверием относились к военным учреждениям. Но все меняется. После ввода советских войск в Афганистан в 1979 г. и иранского кризиса 1979-81 гг. настроение в правящих кругах США кардинально изменилось. Рейган победил на выборах, и контролируемый республиканцами Сенат одобрил существенное увеличение военных расходов. То же самое происходило и во времена Клинтона. Буш пошел еще дальше. Министерство обороны запросило $313 млрд в 2001 фискальном году (+8% по сравнению с предыдущим периодом). Затем аппетиты выросли еще на 6%, до $333 млрд в 2002 году. Сейчас же они просят $379 млрд на 2003 год. Официальные оценки роста военных расходов составляют 5% до 2007 г., хотя многие эксперты считают, что эти цифры являются сильно преуменьшенными. Военным необходимо проводить обновление вооружений независимо от того, будет ли война с Ираком или нет. Посему рост бюджета на 6-10% в год не вызовет удивления.

Очевидно, что не все подрядчики получат доступ к такому пирогу. В 2001 г. произошло увеличение зарплат занятых в оборонной отрасли, в будущем же особое внимание будет уделено покупке военной техники, от которой выиграют такие корпорации, как Northrop Grumman, Lockheed Martin, General Dynamics и Raytheon.

Многие инвесторы опасаются, что цена акций оборонных компаний слишком высока. Показатель отношения цены к прибылям Price/Earnings (P/E) составляет 20-25, тогда как в пик прошлого оборонного бума (1980 г.) этот показатель не превышал 20. Однако сейчас продукция является гораздо более технологичной, чем это было двадцать лет назад, что частично объясняет высокий P/E. К тому же процентная ставка находится на уровне исторических минимумов, тогда как в 80-е годы она измерялась двузначными величинами.

С другими аналитическими материалами, посвященными вопросам мировой экономики, вы можете ознакомиться на сайте Globalstock.ru.